浙商证券：邮储银行2022年三季报点评：利润保持快增，定增补充弹药

邮储银行(601658)投资要点邮储银行2022Q1-3利润实现快增，不良保持优异，整体业绩符合市场预期。数据概览邮储银行2022Q1-3归母净利润同比增长14.5%，增速环比2022H1下降0.4pc；营收同比增长7.8%，增速环比下降2.2pc；ROE（年化）13.9%，同比提升0.2pc；ROA（年化）0.76%，同比提升2bp；2022Q3末不良率0.83%，环比2022Q2末持平，拨备覆盖率404%，环比下降5pc。利润实现快增邮储银行2022Q1-3营收同比增长7.8%，增速环比2022H1下行2.2pc；归母净利润同比增长14.5%，增速环比小幅下行0.4pc，利润快增，基本符合市场预期。营收增速下行，主要归因息差拖累加大和优先股赎回带来一次性扰动。具体来看：（1）2022Q1-3净息差（日均）环比2022H1下降4bp至2.23%，归因资产端收益率下行。2022Q3单季资产收益率（期初期末）环比下降2bp，判断主要由于LPR降息，叠加零售贷款占比下降（2022Q3末零售贷款环比增长1.7%，增速较总贷款慢0.6pc），导致贷款利率下行。（2）2022Q3邮储银行赎回了4