浙商证券：五洲特纸（605007）-Q3迎来快速修复，Q4盈利弹性有望持续释放

五洲特纸(605007)投资要点基本事件10月26日，公司公告2023年三季度业绩：23Q1-Q3实现营收46.64亿（同比+2.5%），归母净利1.07亿（同比-52.3%），扣非归母净利0.93亿（同比-52.2%）；23Q3实现营收18.23亿（同比+15.6%、环比+15.2%）、归母净利1.19亿（同比+1053.8%、环比+573.5%），扣非归母净利0.95亿（同比+3492.6%、环比+639.9%），Q3同比环比均显著回暖，Q4表现值得期待。Q3盈利快速修复，Q4盈利弹性有望加速释放我们测算23Q3实现销量32+万吨，吨收入5644元（环比-682元），吨成本5301元（环比-958元），吨净利369元（环比+298元），Q3产品销量环比Q2有所增长，主要由于终端消费逐渐复苏，下游补库需求较强；价格方面，食品卡、格拉辛、转印纸等主要纸品Q3末价格较7月有所上涨；Q3低价浆陆续使用成本实现较大改善，Q3吨盈利剪刀差扩张。10月以来白卡纸主要厂家挺价200-300元/吨，浆价成本支撑走强、下游消费活动较旺背景下涨价有望传导落实，Q4自产化机浆线有望投入使用，有望进一步降低