中邮证券：贝泰妮（300957）-Q3业绩稳步增长，双十一预售表现亮眼

贝泰妮(300957)事件概述：公司发布2022年三季度报：2022年前三季度公司收入28.95亿元，同比+37.05%；归母净利润5.17亿元，同比+45.62%；扣非后归母净利润4.51亿元，同比+35.48%。分季度看，2022Q3公司收入8.46亿元，同比+20.65%；归母净利润1.22亿元，同比+35.49%；扣非后归母净利润0.96亿元，同比+19.69%。Q3淡季下，公司业绩增长仍较为稳健。收入端：Q3淡季稳步增长，双十一预售表现亮眼公司Q3单季度收入增速略有放缓（22Q1/Q2/Q3收入分别+59.32%/+37.26%/+20.65%），我们预计主要为在上年同期高基数背景下，Q3为行业消费淡季，疫情反复以及消费需求放缓等影响。但对标化妆品行业Q3表现，据国家统计局，2022年7月/8月/9月化妆品类限额以上商品零售额分别同比+0.7%/-6.4%/-3.1%，公司Q3仍保持领先增长，我们认为得益于皮肤级护肤品赛道景气发展，公司核心品牌薇诺娜影响力持续提升，WINONABaby等新品牌逐步放量。此外，公司重视Q4大促活动，提前安排生产和备货采购，截至2022年9月底公