信达证券：重视市场底部保险的弹性非银金融行业

本期内容提要:核心观点：本周市场政策频出，降准“降息”、国资委表示市值管理将纳入央企负责人考核、金融监管总局表态“对于房地产金融业责无旁贷，将大力支持房地产”、广州放开120平米以上住宅限购等，上证指数大幅反弹2.75%。我们认为在当前市场底部区域，应重点沿进攻主线寻找标的。应重视保险板块的“β放大器”逻辑。23Q3以来，因为“报行合一”“开门红预收”以及3.5%产品切换成3.0%等政策的影响，负债端出现短暂调整，但在11月份后整体负债端逐步企稳，12月国寿已在8-11月连续四个月保费同比负增长后实现转正（分别为-10.3%、-7.2%、-6.4%、-1.2%、+13%），尤其是2024年开年开门红前期准备较为充足，但板块估值却加速回调，我们认为市场负债端的改善反应不够充分，当前主要核心压制因素在投资端。近期系列政策及大盘回暖有望改善市场对保险投资端的预期，宏观经济处在政策“量变到质变”阶段，监管引导保险资金作为长期资金入市，也有望为险企投资端带来弹性。当前保险板块估值静态PEV分别为国寿0.60X、平安0.49X，太保0.36X，新华0.32X。建议重点关注中国太保、中国人寿、中国财