首创证券：红旗连锁（002697）-公司简评报告：门店整合+疫情刺激22Q3表现超预期，恢复展店、单店表现良好，长期增长态势良好

红旗连锁(002697)业绩简述：红旗连锁发布22年三季报。公司前三季度实现营业收入75.73亿元/+8.18%，归属于上市公司股东的净利润3.57亿元/+2.27%。22Q3单季度实现营业收入26.90亿元/+9.18%，实现归母净利润1.34亿元/+5.04%，实现扣非归母净利润1.31亿元/+5.03%。营收小幅上升主要受三季度成都疫情刺激。公司2022Q3营收26.90亿元/+9.18%。①门店数上，公司22Q2已达3574家，较22Q2有所回升,门店调整之下公司仍有拓店，显示公司在整体成都市场竞争力强、后续仍有进一步开拓空间，尽管展望22Q4及23年开店规划具备不确定性。②2022Q3，公司单店表现强劲，主要系公司门店调整取得成效，叠加疫情影响。预计疫情后Q4或有所回落，展望23Q1，若就地过年力度强于22Q1，景气或有望再度攀升。公司22Q3毛利率29.61%/-0.12pcts，下降主要因疫情期间保供低毛利率，部分被门店调整和商品组合调整带来的增加所抵消。我们预计随保供占比逐渐下降，毛利率进入上升通道趋势明显。22Q3期间费用率小幅下降，主要因门店整合+疫情刺激下单店销售