财通证券：沪电股份（002463）-Q3业绩超预期，结构优化促盈利水平持续提升

沪电股份(002463)核心观点事件：公司2022年前三季度实现营收57.64亿元，同比增长6.50%；归母净利润9.22亿元，同比增长17.31%。业绩超预期，通讯、汽车市场营收稳健。一方面，服务器交换机等行业需求整体稳健,公司持续出货；另一方面，随着中低阶汽车板产品向黄石二厂转移，其汽车板专线的新增产能逐步释放。公司2022Q3单季度实现营收20.28亿元，同比+8.48%，环比+11.55%；归母净利润3.88亿元，同比+26.98%，环比+36.62%，超市场预期。产品结构升级持续优化。交换机向400G升级迭代、汽车产品向高端升级持续进行，公司通过产品技术迭代仍获得了较好的利润空间。公司2022Q3单季度毛利率实现31.26%，维持在较高水平。由于Q2公司存货跌价的转销导致毛利率较高，若排除此影响，公司Q3毛利率环比提升。净利率方面，Q3单季度汇兑收益环比增长，但其他如研发、管理、销售费用也有所增长，期间费用率基本持平，净利率实现19.12%。中长期看，通讯、汽车市场量价齐升趋势不改。通讯市场增长驱动力已由5G无线侧向有线侧迁移，随着供应链短缺改善、下游新品量产，将加速400G