东方证券：苏泊尔（002032）-单三季度盈利能力持续改善，内销经营稳健

苏泊尔(002032)事件：公司公告2022年三季报，2022年前三季度公司实现营收149.81亿元，同比下降4.37%，实现归母净利润13.09亿元，同比增加5.47%；单三季度公司实现营收46.57亿元，同比下降10.98%，同期实现归母净利润3.76亿元，同比增长0.16%。内销经营稳健，外销业务短期承压。单三季度收入整体符合预期。分地区来看，内销市场方面，推测公司单三季度内销业务实现个位数增长。根据奥维云网的统计数据，2022年单三季度苏泊尔厨小电（包含电饭煲、料理机、空气炸锅等14个品类）线上监测渠道销售额约17.5亿元，同比增长2.8%，其中空气炸锅、电蒸锅、电压力锅等品类贡献主要增量；同期厨小电行业线上监测渠道整体零售额约为78.3亿元，同比增长0.3%；公司厨小电收入增速高于行业整体增速，市场份额稳步提升。外销市场方面，推测单三季度公司外销收入同比延续负增长趋势。俄乌冲突、海外高通胀等宏观因素导致海外厨小电需求持续走弱，公司外销大客户存在一定去库存压力，对公司海外代工业务带来负向影响。渠道转型叠加销售结构持续优化，公司盈利水平稳步提升。2022年单三季度公司实现毛利率2