国信证券：农产品研究跟踪系列报告（32）：饲料价格抬升加速周期反转，看好生猪板块投资机遇

核心观点 2022年看好养殖板块回暖，以及种业板块周期与成长共振。具体来看：1）生猪：我们认为2022年是提前布局生猪板块最好的阶段，因为2023年猪周期大概率实现反转行情。近期饲料原材料成本的明显抬升或将加速猪价周期反转，进一步强化板块反转预期，据饲料工业协会数据，2022年1-2月育肥猪配合饲料平均价格达3.54元/公斤，较2021年1-2月增长3.0%，较2021年12月增长1.2%。同时，肉制品受益猪价下行，2022年盈利有望进一步向好，建议关注。2）白羽肉鸡：周期底部反转的时点或将临近，鸡苗、商品鸡等各养殖环节均处于深度亏损状态，当前行业换羽延迟淘汰行为已减少，预计产能淘汰趋势有望加速。3）黄羽肉鸡：根据行业协会数据，2021年年底的黄鸡在产父母代存栏处于三年以来的最低水平，且产能去化趋势仍在延续，预计黄鸡养殖盈利从2022年起或将好转。4）种业：从周期来看，2022年国内小麦、玉米价格基本面有强支撑，2021年冬季小麦主产区出现晚播、发芽率低等问题，2022年产量可能降低，而由于小麦和玉米存在替代关系，玉米价格亦有望走强。同时，俄乌作为主要的大麦、小麦、玉米、葵花籽油出口国