东吴证券：资金流跟踪系列（一）：指数基金纳入个人养老金，影响几何？

政策热点：指数基金纳入个人养老金，影响几何？ ➢ 12月12日，人力资源社会保障部等5部门联合印发《关于全面实施个人养老金制度的通知》，明确自12月15日起 个人养老金制度将在我国全面实施，我国养老保险体系的“第三支柱”制度进一步完善。 ➢ 从美国市场发展经验来看，养老金持续入市是推动美股的被动化趋势的中坚力量。从长期维度看，在我国人口结 构持续改变的背景下，养老投资规模大幅增加以及权益类资产配置比例显著提升将是大势所趋，成为被动指数基 金市场的重要增量资金来源，相关指数有望受益于增量资金流入，获得估值溢价。 ✓ 宏观流动性与资金价格：宏观流动性维持宽松，债市利率回落，汇率贬值。