山西证券：北方稀土（600111）-价格压力缓解，产量扩张空间充足

北方稀土(600111)事件描述2022前三季度公司实现收入279.98亿元，同比16.22%；实现归母净利46.31亿元，同比增长47.97%；毛利率为29.07%，同比回升6.3个百分点；净利润率为16.54%，同比回升3.5百分点；EPS为1.27元。事件点评前三季度业绩增长动力来自量价齐升。前三季度氧化镨钕市场均价同比上涨65.17%，同时公司毛利贡献比重最大的两大产品：稀土金属和磁材的销量同比分别增长8.79%和19.68%，是公司盈利增长的核心动力。短期量价压力导致Q3归母净利环比小幅下降4.12%。Q3公司实现收入和归母净利78.09亿元和15.04亿元，环比分别下降23.74%和4.12%。下降原因有三：稀土原料销量2.05万吨，环比下降30.79%，材料则环比增长7.78%；氧化镨钕市场价格环比下降9.26%，镨钕金属环比上涨29.13%；成本方面，2022年公司稀土精矿收购价格上调65.27%至26887元/吨，曾拟于7月1日起上调至39189元/吨，但未获股东大会通过。9月稀土价格逐步回升，叠加需求旺季环比盈利有望企稳回升。3月份以来氧化镨钕价格逐步回落，但受上年