首创证券：华发股份（600325）-公司简评报告：周期底部逆势投资，积极布局上海区域

华发股份(600325)销售降幅低于市场整体，彰显区域深耕能力。2022年前9月公司实现销售金额729.5亿元，同比下降10.8%；权益销售金额478.8亿元，同比下降8.2%，降幅远低于百强房企销售增速（-45.8%）；前三季度回款总额约500亿元，销售回款保持稳健。9月单月销售金额82.6亿元，同比增长45.1%，7月和8月同比增速分别为27.5%和29.1%。2022年前9月公司克而瑞排名升至第18名，较2021年提升14名。公司在珠海销售金额稳居当地首位。公司整体销售韧性较强，因地制宜发展多元营销效果显著。周期底部逆势投资，积极布局上海区域。根据中指院数据，2022年前9月公司拿地金额314.2亿元，大幅超过去年全年水平（145亿）。上海拿地金额252亿元，占比80%，权益比例87%。前9月公司新增土储12宗均位于热点城市，其中上海新增土储7宗，剩余5宗分别位于杭州、成都、武汉、珠海、中山。上海4宗地块位于闵行区，其余3宗静安、宝山、浦东新区各一块，均位于上海核心区域。截至2022H1，公司待开发土地计容建筑面积434.02万方，在建面积1,594.95万方，主要位于一、二线核