安信证券：完美世界（002624）-Q3转型期业绩承压，静待新游储备释放

完美世界（002624）事件：公司发布2022年三季度报告，前三季度实现营业收入57.11亿元（yoy-15.25%），归母净利润14.42亿元（yoy+80.26%）；第三季度实现营业收入17.88亿元（yoy-29.40%），归母净利润3.04亿元（yoy-43.85%）。点评：Q3受产品周期与转型影响业绩承压，《幻塔》海外创收贡献增量。公司聚焦创新变革与转型升级，2022年前三季度游戏业务实现盈利15.47亿元，较上年同期增长约100%，该增长主要来自《梦幻新诛仙》《幻塔》《完美世界：诸神之战》等产品贡献的良好业绩增量，以及海外子公司股权处置收益。2022Q3单季度游戏业务实现盈利3.64亿元，相比上年同期：1）《梦幻新诛仙》进入成熟稳定期，流水自高点自然回落，2）欧美子公司处置后，相关子公司的净利润不再纳入合并范围，3）部分老游戏流水伴随生命周期自然回落，4）公司赛道布局更加聚焦，调整核心员工薪酬，重点在研项目研发投入加大，5）《幻塔》国际版上线后在美国、加拿大、日本、韩国等全球多市场取得亮眼表现，海外市场流水分成及版权金收入贡献业绩增量。毛利率增加10.27个百分点，销售费率