山西证券：海大集团（002311）-业绩同比增速由负转正，4季度养殖饲料有望趋好

海大集团(002311)公司2022年前3季度实现营业收入78954.94百万元，同比增长22.76%，归属净利润2101.75百万元，同比增长20.34%，EPS1.26元，加权平均ROE13.63%。其中，公司2022年3季度单季实现营业收入32629.43百万元，同比增长24.91%，归属净利润1183.22百万元，同比增长453.20%。受益于养殖和饲料业务景气度在3季度的回升，叠加去年同期的低基数，公司业绩同比增速在3季度由负转正。饲料业务逆势增长，市场份额进一步扩大。公司2022年前3季度累计对外饲料销量约1503万吨，同比增长7%，其中Q3单季度对外饲料销量约588万吨，同比增长5%。根据中国饲料工业协会的披露，1-8月全国工业饲料总产量同比下降5%。在行业整体下降的大背景下，公司饲料销量实现逆势增长，市场份额进一步扩大。2022年上半年，受主产区气候条件变化、俄乌冲突等因素影响，玉米、小麦、豆粕等原料价格在上半年出现较大幅度上涨。进入3季度，国内玉米现货价格在经历小幅回调后出现反弹，并保持高位运行，国内豆粕现货价格在经历前期回调后再次出现上涨并创出新高。整体而言，玉米豆