财通证券：中复神鹰（688295）-Q3业绩超预期 西宁基地放量与降本逻辑持续验证

中复神鹰(688295)核心观点事件描述：公司2022Q1-3营收14.52亿元同增106.12%；归母净利润4.24亿元同增112.09%；扣非后归母净利润4.04亿元同增126.81%。其中，Q3季度公司营收为5.89亿元同增82.25%；归母净利润2.04亿元同增157.98%；扣非后归母净利润1.92亿元。产能释放，需求持续景气，Q3收入业绩超预期。今年上半年国内碳纤维行业新增产能约1.9万吨，但公司所在的小丝束T700领域格局好，供给端并没有出现大规模产能投放，加之下游旺盛，供需匹配程度较好下，产品价格维持高位。2022Q3T700碳纤维均价为264.6元/公斤，同比+13.58%，环比+1.76%。且随着公司西宁基地产能的持续释放，规模的提升成本的下降，公司2022Q3归母净利润达2.04亿元，同比提升157.98%，环比提升100.00%。利润率创同期新高，短期新产线运营投入影响费用率。2022Q3公司毛利率51.69%，净利率为34.56%，同比分别变动+12.35pct及+10.14pct，主要系碳纤维产品价格上涨叠加西宁万吨项目产能逐步释放公司销售规模扩张所致。具体