国信证券：平高电气（600312）-业绩快速增长，主网、配网与发电共同提供成长持续性

平高电气(600312) 核心观点 前三季度净利润同比+55%，出货结构优化大幅提高毛利率。前三季度公司实现营收78.85亿元，同比+5.88%；归母净利润8.57亿元，同比+55.13%；扣非净利润8.48亿元，同比+54.91%。前三季度毛利率24.27%，同比+4.29pct；净利率11.69%，同比+3.33pct；公司毛利率大幅提升主要系1000/750kV高电压等级GIS出货占比提升引起。 三季度业绩环比大幅提升，毛利率环比提升。三季度公司实现营收28.43亿，同比+8.42%，环比-5.18%；归母净利润3.23亿，同比+47.72%，环比+6.49%；扣非净利润3.16亿元，同比+46.45%，环比+3.85%。三季度公司销售毛利率25.58%，同比+4.17pct，环比+3.21pct；净利率12.19%，同比+3.06pct，环比+1.62pct。 主网需求持续性无虞，“十五五”特高压交流需求有望提升。2024年4月，国家电网公司陆续启动“4交9直”特高压工程可研设计主体协调招标或可研招标，特高压建设迎来增量需求。我们预计，随着新能源和水电的持续建设，“十五五”期间