山西证券：消费者服务行业周报：亚朵2023Q3核心运营数据创新高

本周主要观点及投资建议亚朵2023Q3核心运营数据创新高。亚朵公布2023年三季报数据，集团营收同比增长93.1%，环比增长18.39%，净利润同比增长136%，公司实现上市以来营收和净利润连续三个季度保持增长。分业务来看，2023Q3公司加盟酒店收入7.81亿元，直营酒店收入2.38亿元，场景零售及其他收入2.75亿元，三项数据同比增速分别为82.9%、49.3%、229.1%，其中场景零售收入为2.35亿元，同比增长291.7%。今年前三个季度连锁酒店的普遍放量，除经济复苏等宏观层面的因素之外，疫后单体酒店的出清红利充当重要催化剂。疫情期间单体客房出清，为连锁酒店的扩张提供了新的契机。投资建议：酒店板块盈利能力大幅提升、旅游综合板块三季度业绩提振居前。今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。酒店：中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率；即将迎来四季度和一季度海南入岛客流旺季，