山西证券：贵州茅台（600519）-前三季度稳健增长 实现全年目标确定性强

贵州茅台(600519)事件描述事件：公司发布2022年三季度报，前三季度共计实现营业总收入897.86亿元，同比增长16.52%，归母净利润444.00亿元，同比增长19.14%，其中第三季度实现营业总收入303.42亿元，同比增长15.23%，归母净利润146.06亿元，同比增长15.81%。事件点评前三季度收入利润双增，i茅台延续高增长。公司22Q1-3实现营业收入871.60亿元，同比增长16.77%。分产品来看，茅台酒实现收入744.00亿元，同比增长14.48%；系列酒实现收入125.40亿元，同比增长31.45%。分渠道来看，批发渠道实现收入550.59亿元，在白酒收入中占比为63.33%；直销实现收入318.82亿元，占比为36.67%，直销收入占比较上半年36.39%提升0.28pcts，其中i茅台实现不含税收入84.62亿元，延续高增态势。前三季度公司国内经销商数量为2084个，净减少5个经销商，减少的主要为茅台酒经销商。经销商环比变化不大，经销体系趋于稳定。公司22Q3实现营业收入295.43亿元，同比增长15.61%。分产品看，茅台酒实现收入244.35亿元，同