中邮证券：安井食品（603345）-餐饮弱复苏下主业增长凸显强劲韧性

安井食品(603345)事件公司发布业绩快报，前三季度实现营收81.56亿元，同比增长33.78%，实现归母净利润6.89亿元，同比增长39.62%，扣非净利润6.04亿元，同比增长58.40%。收入超此前预期、利润符合预期。核心观点：主营业务增长略超预期，盈利能力稳步提升。根据业绩快报，公司单三季度实现营业收入28.81亿元，同比增长30.77%，实现归母净利润2.36亿元，同比增长61.66%，实现扣非净利润2.24亿元，同比增长190.97%，其中扣非净利润高增主要由于去年三季度非经常损益项目贡献利润较高（新宏业71%股权收购后产生公允价值变动）。三季度为传统火锅行业淡季，公司通过新品迭代、渠道推广等多方举措助力主营业务较好增长，根据我们模板测算，预计传统主业单三季度收入增速较二季度进一步提速、带来收入表现超预期。除主业外，新柳伍预计已于8月底实现并表并贡献收入，新宏业小龙虾生产季节已于7月提前结束，我们测算估计下半年利润贡献较上半年减弱，全年维度看产品结构仍将以高毛利的调味小龙虾、虾尾和传统的鱼糜制品为主。冻品先生持续受益于预制菜行业快速增长，经测算估计Q3仍保持翻倍以上的增长