东海证券：华润材料（301090）-公司深度报告：聚酯瓶片领军企业，开拓新材料应用

华润材料(301090)投资要点：深耕聚酯瓶片行业近20年，行业中生产规模、技术和工艺水平领先的企业之一：公司下设常州、珠海事大生产基地，主营产品聚酯瓶片产能为210七吨/年，位居世界和国内前列。公司背靠华润集团，业务协同能力强。股权稳定，与国际巨失BP、英力士深入合作，有望在管理、战略布局以及资源获取等方面占领先机；公司管理层多出身华润系，核心技术人员稳定。公司主业消费属性强，业绩稳健，主业夯实，近年营收保持在120亿元以上，归母净利润保持在4亿元以上。受益于境内外聚酯瓶片市场价格大幅提升，公司2022年上半年实现营收80.63亿元，同比增长36.58%；归属于上市公司股东的净利润4.31亿元，同比增长60.39%。聚酯瓶片行业内外两旺，短期出口与新领域消费拉动需求结构升级；其可持续性与经济性奠定长期需求：我国瓶级PET产能位居世界首位，2020年全球产能占比达到了35%，产业高度集中，CR5占比70%；未来五年我国产能复合增长率在11.82%。在此背景下，我们看好出口需求与新消费领域拉动效应：仍国内市场来看，2021年聚酯瓶片的表观消费量为776七吨，同比增长29%，高于同期产量增