国金证券：宁波银行（002142）-深耕中小企业，盈利来源多元化

宁波银行(002142)投资逻辑零售贷款高速增长。1H22,零售公司贷款同比增长19.9%，得益于（1）卓有成效的团队建设：小微服务团队达320个，人数达2774人，团均人数接近9人。团均贷款规模达4.35亿元，人均贷款规模达0.50亿元；（2）日渐丰富的产品矩阵：零售公司业务包含11款融资服务，涵盖多种增信方式，设计不同的企业经营环节；（3）量质齐升的零售公司客户：1H22零售公司客户达39.3万，同比增长5.1%，户均贷款规模达40万，较上年末提升2万。财富管理是中间收入的核心引擎。（1）线上引流+变现：宁波银行APP日臻完善，引流板块内容丰富，变现板块重视理财，涵盖了丰富的代销体系；（2）客户及AUM高速增长：1H22,个人客户AUM7300亿（yoy+19.8%）。私行客户达1.56万户（yoy+39.2%），对应AUM1757亿（yoy+36.4%）。资产质量保持优异，资本充足。1H22不良率为0.77%，与年初持平。拨备覆盖率达521.8%，较年初略降3.75个百分点。横向对比，1Q22不良率（0.77%）在上市银行中最低。1H22资本充足率和核心一级资本充足率分别为14.