国金证券：乐普医疗（300003）-国产心血管平台型企业，创新产品布局加速

乐普医疗(300003)投资逻辑国内心血管领域平台型企业，多方位布局提供整体解决方案。公司是国内最早从事心血管器械研发的企业之一，在心血管支架、心脏起搏器等领域持续突破，收入体量已破百亿。随着公司产品线与收购领域的不断丰富，目前已成长为以医疗器械为核心，同时覆盖药品、医疗服务及健康管理的心血管平台型企业，为患者提供诊断、治疗、康复等一系列整体解决方案。创新器械产品快速放量，产品组合不断丰富。随着传统冠脉支架产品纳入集采降价，公司未来战略重点更多聚焦在创新介入产品的研发和推广，包含生物可吸收支架NeoVas、药物球囊Vesselin、切割球囊Vesscide的介入创新产品组合2021年实现了827%的高速增长。同时公司还储备了大量的独特创新的研发管线，预计创新介入组合已超过10亿收入规模，在全部心血管器械占比有望达到50%以上。原料药逐步向CDMO升级，海外订单有望逐步放量。公司原料药业务正积极向CDMO拓展转型，2021年四季度开始研发新冠相关各种特效药的中间体，并进行了相应产能的技改。目前公司已经具备Paxlovid各种中间体制造能力，并具备一定产能，公司同时也在进行盐野义抗新冠特效