财通证券：温氏股份（300498）-精细管理笃定前行，猪鸡共振景气可期

温氏股份(300498)核心观点公司长期坚持以农业产业化为主导，以“公司+农户”为主要经营模式，以肉鸡肉猪养殖为主要业务，持续发展壮大。2021年实现肉猪出栏量1321.7万头，上市公司排名第三；肉鸡销售量11.1亿只，上市公司排名第一。2022H1实现营业收入315.44亿元，同比+2.97%。公司竞争优势明显，走出困境，笃定前行。公司生产模式上不断创新迭代，向更标准化高效率的“公司+养殖小区+农户”模式更迭；坚持齐创共享的企业文化，采取多层次激励措施，进行多次组织架构变革，促进精细化管理；持续进行研发投入，掌握行业领先育种技术。猪鸡景气共振，公司充分受益。2021年下半年以来生猪产能持续去化，2022年4月起猪价反转逐渐进入下一轮周期上行阶段；2021年黄羽鸡行业产能持续去化，2022年鸡价持续景气，公司市占率超过20%，有望充分受益。行稳致远，发力下一轮成长。公司生产指标持续改善，成本仍有下降空间，在行业中具备优势；产能逐渐恢复，保障稳定增长，预计公司2022年实现生猪出栏1800万头，2023年实现生猪出栏2600-2800万头；下游延伸屠宰、鲜品、熟食业务，持续转型升级，提供