东方证券：绝味食品动态点评：激励彰显信心，柳暗花明将至

绝味食品(603517)核心观点事件：公司公告股权激励草案，拟以向激励对象定向增发A股普通股的方式授予股票期权913.5万份，约占本激励草案公告时公司股本总额的1.50%；授予期权行权价格为35.26元；计划激励对象为含财务总监、董秘在内的178名公司核心人员。立足长远，量质并行：1）本次股票期权行权考核以2021年营收为基数，在2023-2025年三个行权期对应的公司层面业绩目标分别为营收增速不低于19%、39%、67%，对应24-25年营收同增16.8%、20.1%；按25年最低营收增速要求计算，20-25年CAGR不低于15.7%，长期目标彰显信心，经营节奏行稳致远。2）我们预计公司有望通过加盟商开店+星火燎原员工开店+海纳百川收购计划，在未来形成1000-1500家的年度净开店，于疫后行业出清的背景下持续扩大市占率；同时通过加盟商扶持、品牌营销提升店销，并在成本推动小幅提价的助力下实现单店收入稳步提升，最终从开店数与单店经营质量两个维度共同达成营收增速预期。同店稳步复苏，成本费用改善在即：1）公司同店营收有望在出行恢复、新品营销的支持下环比稳步改善，门店营收受疫情影响的至暗时刻