中邮证券：巴比食品（605338）-疫情短期扰动已恢复，下半年开店步伐提速

巴比食品(605338)事件22H1公司实现营收6.85亿元，同比增长15.19%，实现净利润1.18亿元，同比下滑44.18%，分季度看22Q1/22Q2营收分别同比增长22.38%/9.87%，收入端在第二季度受到华东疫情影响较大。基于三季度以来疫情防控形势持续稳中向好，实体消费经济筑底反弹，公司基本面呈现出清晰的增长趋势。核心观点：三季度疫后修复逐步推进。截至上半年，巴比华东加盟店数量达到3012家，占全国门店数70.9%，因此Q2华东地区门店受损严重。三季度以来疫后修复逐步推进，江苏和浙江区域带头于7月底门店情况恢复正常水平，上海地区门店经营随后于8月底完全恢复，并在9月初实现同比正增长，华东地区整体修复完成。另外，近期四川、华南等地区散点疫情对整体影响不大，主要系疫情发生地门店数量占比较小，全国整体单店情况延续向好态势不变。全年开店维持年初目标，下半年开店明显提速。剔除华中品牌并表，上半年巴比品牌门店开店407家，受到疫情影响上海地区展店数量较预期滞缓约50家。Q3以来公司拓店速度逐月加快，7-8月合计新开店约160家，其中华东地区占比在50%左右，而华中开店增速最快。展望未