国金证券：公用事业及环保产业行业研究：资源再生利用格局上升，高质量发展重要一环

事件 3月13日，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（下称《行动方案》），提出实施回收循环利用行动。 点评 《行动方案》有关废旧产品回收及循环利用的表述涉及回收/流通交易/再制造和梯次利用/再生利用多个环节和维度，体现政策对产业链全流程的重视。其中：（1）完善废旧产品设备回收网络。不同于过去重点在生活垃圾分类网点与废旧物资回收网点“两网融合”的提法，此次重点提及以旧换新、逆向物流体系、上门回收等有助于解决回收端“最后一公里”问题的实施方向。（2）推动资源高水平再生利用。再生利用环节过去长期存在“作坊式”小/散企业低效生产的问题，生产过程造成二次污染。此次提及集聚化、规模化发展，引导低效产能逐步退出，将有助于行业格局改善。 财税支持有助于更高效、环保的回收利用系统建成。废旧物回收及再生利用本质上为产业价值延申，最终收益以出售产品为主、采用ToB/ToC的商业模式，项目经济性驱动扩张。《行动方案》提出把符合条件的循环利用项目纳入中央预算内投资等资金支持范围，暗含了对行业门槛的设置，目的是建立一个更加高效、环保的回收利用系统，龙头企业高质量循环利用项目将在长期胜出。 废