华安证券：萤石网络（688475）-强成长兑现，产品迭代持续

萤石网络(688475)主要观点：事件：公司发布23年年度业绩预告，预计23年实现归母净利5.4-5.8亿元，同比增长61.9%-73.9%；扣非归母净利润5.25-5.65亿元，同比增长77.3%-90.8%。经测算，预计23Q4公司实现归母净利润1.39-1.79亿元，同比增长21.5%-56.6%；扣非归母净利润1.36-1.76亿元，同比增长63.9%-112.1%。业绩延续高增、盈利能力持续强化，新品快速迭代保障成长业绩延续高成长，布局电商+海外市场强化盈利能力。一方面，智能摄像赛道行业增长较快，带动公司营收快速增长。另一方面，公司持续加强精益化供应链管理，注重降本增效的同时布局增速更快、盈利能力更优的电商渠道与海外市场，23Q4业绩延续高增长，且23Q1-3盈利能力进入上升通道，Q1、Q2、Q3单季毛利率分别为41.1%、44.6%、44.3%，同比+6.2pp、8.6pp、7.0pp，预计23Q4毛利率将延续此前提升的趋势。我们认为公司仍有望通过扩渠道+拓区域优化业务结构，盈利能力仍有向上提升的空间。技术优势助力产品迭代。23年10月公司发布推出AI扫拖宝RS20Pro与