财通证券：纳芯微（688052）-拟收购昆腾微，增强音频SoC和信号链产品线

纳芯微(688052)核心观点事件：纳芯微发布公告，拟通过支付现金方式收购昆腾微电子股份有限公司33.63%股权。目标公司整体估值不超过15亿元人民币（对应昆腾微2022年静态PE约23倍），最终交易价格以具有证券期货相关从业资格的评估机构出具的评估价值作为定价参考依据，评估基准日暂定为2023年6月30日。昆腾微在音频SoC和信号链领域具备领先优势。昆腾微主营业务为模拟集成电路的研发、设计和销售，主要产品包括音频SoC和信号链芯片，主要应用领域包括消费电子、通信及工业控制。昆腾微是国内少数掌握高性能模数/数模转换技术并实现商业化的企业之一，市场地位突出。昆腾微在数据转换器方面的产品性能、质量以及批量供货能力已经得到国内主流通信设备厂商的认可，并且进入了其供应链体系。根据昆腾微招股书披露数据，2020/2021/2022年昆腾微收入2.17/3.15/3.05亿元，毛利率58.22%/59.98%/61.15%，归母净利润0.48/0.83/0.65亿元。本次收购有望增强公司技术储备。本次股份收购事项有助于丰富纳芯微相关技术及IP储备。昆腾微产品涉及技术IP包括无线射频、MCU、音频算