中原证券：牧原股份（002714）-2023年中报点评：成本持续优化，屠宰产能释放

牧原股份(002714)公司业绩受猪价拖累承压。根据公司公告，23H1公司实现营收518.69亿元，同比+17.17%；归母净利润亏损27.79亿元，较上年同期减亏39.04亿元；扣非后归母净利润亏损27.86亿元，同比减亏40.84亿元；经营性现金流量净额为-10.44亿元。2023年上半年猪价持续处于底部区间运行，导致公司业绩受到拖累，但是受益于养殖成本的下滑，公司净利润同比大幅减亏。其中，23Q2公司单季度营收为276.71亿元，同比+6.47%；归母净利润亏损15.81亿元，同比减亏0.78亿元。下半年生猪供需关系有望发生逆转。2023年上半年，生猪价格整体位于14元/kg-16元/kg之间的底部区间运行，并且在6月份一度跌破14元/kg，创下年内新低，猪粮比价位于5：1的一级预警线下方。从盈利水平来看，养殖行业连续6个月处于亏损状态。从产能数据来看，2023年1月开始能繁母猪产能进入阶段性去化。根据农业农村部数据，截至2023年7月末，全国能繁母猪存栏量为4271万头，较2022年末下降2.71%，预计2023年末生猪出栏有望收紧。但是，秋冬季节属于猪肉消费旺季，叠加“中秋、