东吴证券：中联重科（000157）-2023年三季报点评：出口翻倍增长，盈利能力大幅提升

中联重科(000157)事件：公司披露2023年三季报。投资要点Q3归母净利润同比+80%，受益于出口高速增长2023年前三季度公司实现营业总收入355亿元，同比增长16%，归母净利润29亿元，同比增长32%。单Q3公司实现营业总收入114亿元，同比增长22%，归母净利润8.1亿元，同比增长80%。公司业绩增长亮眼，相对工程机械行业具备明显阿尔法，主要受益（1）出口高速增长：2023年前三季度公司境外收入130亿元，同比增长101%，其中出口收入115亿元，同比增长128%；境内收入225亿元，同比下降7%，降幅缩窄。单Q3公司境内收入68亿元，同比增长1%转正；境外收入47亿元，同比增长78%，其中出口收入44亿元，同比增长104%。（2）挖机、高机等新兴板块放量，优化业务结构，且规模效应释放。前三季度公司土方机械收入增速超100%，份额大幅提升，中大挖战略成效显著；高机收入增速超过40%，土方、高机收入占比同比合计提升8pct。盈利能力大幅提升，受益产品结构优化、规模效应释放2023年前三季度公司销售毛利率27.8%，同比提升6.8pct，销售净利率8.6%，同比提升1.4pct。