财通证券：杰普特（688025）-深耕核心激光技术，VR、新能源开启成长空间

杰普特(688025)核心观点深耕上游核心激光技术，业绩迎快速增长期。杰普特是国内领先的激光器生产商，激光器与激光/光学智能装备双轮驱动公司增长，2019-2021年收入从5.68亿元增长至11.99亿元，CAGR45%。公司自研MOPA激光器全球领先，国内率先量产打破IPG、通快垄断，大功率连续激光器居国内先进水平；激光/光学装备下游应用广泛，光谱检测设备与苹果长期深入合作。公司在XR、锂电、光伏、被动元件等领域持续开拓，多点布局开启更大空间。XR检测设备独供大客户迎快速增长。2021年XR出货超千万台，生态丰富+Pancake光学方案掀起行业浪潮。在光学模组核心成像检测环节，公司成功研发XR眼镜/模组测试机，用于眼镜成品及单眼模组成像畸变及屏幕显示测试，已供给大客户全检环节，有望随XR终端快速放量迎来快速增长。新能源加工开启激光器国产替代元年。1）锂电：动力电池高景气带来近700亿激光设备市场空间，公司产品覆盖锂电加工焊接、切割、清洗、打标环节，已导入宁德时代、B客户实现国产替代。2）光伏：公司已研发出PERC开槽、硅片切割、电池裂片、玻璃钻孔所用MOPA激光器，TOPConSE激