中邮证券：伊利股份（600887）-疫情扰动液奶短期承压，并表澳优奶粉加速扩张

伊利股份(600887)事件公司发布2022年中报，报告期内实现总营收634.6亿元，同比+12.3%；实现归母净利润61.3亿元，同比+15.2%；实现扣非归母净利润58.9亿元，同比+17.5%；基本EPS为0.96元。公司单二季度实现总营收324.2亿元，同比+11.2%；实现归母净利润26.1亿元，同比+4.9%；扣非归母净利润26.0亿元，同比+9.1%。剔除Q2澳优并表影响，公司Q2总营收/净利润/归母净利润分别为305.3/26.0/25.8亿元，同比分别增长4.8%/4.3%/8.3%，公司Q2内生增长略有放缓。核心观点：Q2疫情影响下，运输流通不畅、消费场景缺失，液奶表现略有承压；奶粉、奶酪品类逆势实现高增长。分品类看，22H1公司液奶/奶粉/冷饮/其他产品分别实现营收428.9/120.7/73.0/2.1亿元，同比+1.1%/58.3%/+31.7%/154.9%，单Q2季度液奶/奶粉/冷饮/其他产品分别实现营收205.8/66.8/45.0/1.3亿元，同比分别-4.5%/+83.5%/+29.4%/+114.3%。其中，液奶品类H1表现承压，主要由于Q2疫情影