中邮证券：赛轮轮胎（601058）-Q2环比继续呈改善迹象，静待原材料价格下调

赛轮轮胎(601058)事件描述赛轮轮胎公布2022半年报：报告期内公司实现营业收入104.93亿元，同比+21.28%；归母净利润7.15亿元，同比+1.6%。事件点评单季度环比改善超预期。公司Q2营收56.3亿元，同比+25.03%，环比+15.77%，Q2归母净利润3.93亿元，同比+29.7%，环比+22.05%。Q2毛利率19.32%，环比+2.3pct，Q2净利率7.37%，环比+0.43pct。在轮胎行业仍处于景气度见底回升的背景下，环比改善幅度超预期。Q2轮胎产量1171.49万条，环比+5%，销量1136.05万条，环比+3.27%。上游原材料价格高位往下，盈利能力有望持续修复。由于国际油价高位回落，轮胎主要原材料跟跌，Q2天然胶、合成胶、炭黑、钢丝帘线四大主材环比下降0.19%，海运费也有边际向下的趋势，轮胎作为有消费属性的工业品较难涨价且有滞后性，Q2轮胎价格环比增长12.27%，盈利的弹性主要来自于成本的边际变化，目前原材料价格已有高位往下的趋势但仍处高位，静待原材料价格下调所带来的盈利持续修复。公司海外基地产能逐步释放，未来成长确定性较高。公司未来三年产能年均