财通证券：海大集团（002311）-饲料主业稳步增长，业绩有望持续改善

海大集团(002311)公司22H1营收同比+21.3%，归属净利润-40.1%，Q2业绩降幅显著收窄，符合预期。公司公告2022年中报，实现营业收入463.26亿元，同比增长21.3%；实现归母净利润9.19亿元，同比下降40.1%；其中单二季度营业收入同比增长17.3%至263.73亿元，归母净利润同比下降13.0%至7.18亿元，符合此前公告业绩快报。公司综合毛利率8.76%，同比下滑1.85pct，Q2毛利率为9.32%；净利率2.22%，同比下滑2.17pct，Q2净利率为3.02%。公司上半年业绩下滑，主要由于上游大宗原材料大幅上行，下游猪价低迷以及激励费用2.07亿元。公司饲料业务逆势增长，动保、种苗业务协同发展。2022年上半年，全国工业饲料总产量13653万吨，同比下降4.3%。在严峻的行业形势下，公司依靠强产品力和全方位服务提供，实现逆势增长，2022年上半年实现饲料收入363.93亿元，同比+20.9%；内外销量974万吨，同比增长约11%，市场占有率进一步提升，其中猪料、禽料、水产料（特种水产饲料）对外销量分别增长8%、5%、17%（21%）。公司“一体两翼”战