国信证券：华策影视（300133）-版权及海外业务高增长，关注主业修复及元宇宙布局

华策影视(300133)核心观点版权及海外业务支撑上半年业绩表现。1）上半年年公司实现营业收11.87亿元，归母净利润2.4亿元，同比分别增长-39%、3%，对应EPS0.13元；实现扣非归母净利润2.0亿元，同比增长27.5%；其中Q2公司实现营业收入7.16亿元、归母净利润1.26亿元，同比分别增长-9.4%、30.4%，对应全面摊薄EPS0.07元；2）电视剧业务下滑导致营收下降，版权运营（上半年版权运营子公司实现归母净利润3486万元，同比增长51.55%）、国际等高毛利业务高增长带动公司归母净利润同比向上。疫情及排播导致电视剧业务承压，海外表现良好。1）上半年年公司电视剧业务实现营收10.15亿元，同比下滑33.69%；毛利率35.27%，同比提升11个百分点。收入下滑主要受疫情及排播等因素影响；2）上半年公司首播电视剧4部125集，新开机3部124集，杀青6部192集，取证5部146集；上半年首播作品中《与君初相识》《恰似故人归》突破优酷平台电视剧热度、会员转化率历史纪录，连续32天猫眼热度日冠，连续三周蝉联抖音剧集榜冠军；3）海外新媒体“华剧场”频道已超过50个，海外用户