东方证券：上汽集团（600104）-疫情拖累2季度盈利，预计下半年盈利将环比改善

上汽集团(600104)业绩符合市场预期。上半年实现营业收入3050.18亿元，同比下降14.5%，归母净利润69.10亿元，同比下降48.1%，扣非后净利润61.08亿元，同比下降48.5%；二季度营业收入1282.42亿元，同比下降25.5%，环比下降27.5%，归母净利润13.94亿元，同比下降78.4%，环比下降74.7%，扣非后净利润11.55亿元，同比下降79.5%，环比下降76.7%，二季度疫情对供应链产生严重冲击，叠加芯片短缺、动力电池涨价等不利因素，综合导致业绩承压。疫情冲击导致毛利率下滑。经会计准则调整为可比口径后，上半年毛利率9.4%，同比下降0.5个百分点；二季度毛利率9.6%，同比下降0.7个百分点，环比提升0.2个百分点；上半年期间费用率9.7%，同比提升1.0个百分点，其中管理费用率3.3%，同比提升0.4个百分点；财务费用率-0.1%，同比下降0.2个百分点，预计系汇兑收益增加；研发费用率2.5%，同比提升0.3个百分点。二季度投资收益受疫情等拖累，预计下半年销量回补将促进投资收益回升。2022年上半年投资收益67.06亿元，同比下降35.6%，二季度投