东兴证券：旗滨集团（601636）-玻璃龙头孕育业绩改善和新方向

旗滨集团(601636)事件：公司2022年上半年实现营业收入64.92亿元，同比下降4.99%，归属于母公司净利润为10.79亿元，同比下降51.22%。实现每股收益0.40元。点评：量价双降和成本挤压业绩出现较大下降。随着地产行业的调控，地产行业景气度大幅下降，出现烂尾楼等各种情况，导致玻璃需求出现下降。2022年上半年公司优质玻璃原片销量为5507万重箱，同比下降9.66%；平均价格为95.25元/重量箱，通过比下降1.14%，导致公司营业收入出现下降。同时受原料和燃料的涨价影响，2022年上半年营业成本也出现大幅提升，同比增长40.52%，主要是燃料油和纯碱价格上半年同比大幅增长，以山东市场原料油价格为例，2022年上半年同比增长75.38%；纯碱以福建耀隆轻质出厂价为例，同比大幅增长63.57%。在成本的挤压下毛利率水平出现加大的下降，2022年上半年综合毛利率为30.4%，同比大幅下降22.68个百分点。在营业收入和成本的双重挤压下，公司业绩出现大幅的下滑。业绩修复改善和发展新方向可期。2022年下半年玻璃价格出现一定的环比上涨，以浙江旗滨5mm价格为例，从8月初到月底环比