西南证券：清洁电器专题报告三：高景气细分赛道，多维拓展打开向上空间

投资逻辑：清洁电器产品的消费需求日益增长，海内外清洁电器市场规模均]呈现增长的态势。我国已经成为全球清洁电器的产业中的主要生产加工国，承接了全球90%左右的吸尘器订单。国内清洁电器市场规模也快速发展，5年复合增速达到了25%。行业快速发展培育了众多清洁电器公司，本报告从全产业链视角，梳理清洁电器的上下游投资机会。 清洁电器高景气赛道，长期成长空间广。清洁电器消费需求日益增长，以扫地机为例，2017-2019年，全球扫地机器人行业规模从20亿美元提升至33亿美元，复合率增长达到了28.5%。具体来看，海外市场传统产品更新换代，新兴产品快速放量，预期海外市场清洁电器需求量稳中有增。此外，更新换代推动下，产品结构优化将推动海外市场零售均价提升，进一步助益清洁电器市场规模扩容。而我国经济起步较晚，人均收入水平同欧洲、北美等海外市场还存在一定的差距。据奥维云网数据显示，2021年国内扫地机器人零售量大约在579万台左右，按照国内2.5亿户城镇家庭、3年更新周期计算，国内扫地机的渗透率在6.9%左右。同海外市场10%以上的渗透率对比来看，国内市场存在较大的发展空间。 清洁电器世界工厂，多维拓展打开