东方证券：广汽集团（601238）-合资品牌贡献收益持续增长，埃安表现出色

广汽集团(601238)业绩符合市场预期。上半年实现营业收入484.48亿元，同比增长41.2%，归母净利润57.51亿元，同比增长32.6%，扣非后净利润56.40亿元，同比增长39.5%；二季度营业收入253.03亿元，同比增长37.3%，环比增长9.3%，归母净利润27.42亿元，同比增长39.1%，环比下降8.9%，扣非后净利润27.42亿元，同比增长50.8%，环比下降5.4%，上半年自主品牌车型产品不断丰富，销量增长较快，合资品牌投资收益贡献增量，综合促进业绩同比提升。毛利率环比提升，费用率改善。上半年毛利率6.2%，同比下降0.4个百分点；二季度毛利率6.2%，环比增长0.1个百分点；上半年期间费用率10.1%，同比下降2.3个百分点，其中管理费用率4.2%，同比下降0.9个百分点；销售费用率4.9%，同比下降0.8个百分点；财务费用率-0.1%，同比下降0.3个百分点，预计系平均利率及汇率变动导致。上半年经营活动现金流净额-54.10亿元，同比增长28.5%，预计系销售商品收到现金增加、存款及贷款净额同比增加。合资品牌投资收益同比增长较快。上半年投资收益84.98亿元，