中泰证券：工业富联（601138）-23H1服务器盈利能力抬升，交换机需求大幅增长

工业富联(601138)事件：8.8日公司发布2023半年报，1）23H1：营收2067.8亿元，yoy-8.2%，归母净利润71.6亿元，yoy+4.2%，扣非归母75.4亿元，yoy+18.3%，毛利率7.17%，yoy+0.67pct；2）23Q2：营收1008.9亿元，yoy-16.1%，qoq-4.7%，归母净利润40.3亿元，yoy+11.5%，qoq+28.9%，扣非归母43.3亿元，yoy+32.3%，qoq+35.0%，毛利率6.97%，yoy+0.7pct，qoq-0.39pct。服务器产品结构优化，盈利能力同比显著增强。公司云计算服务器出货量持续全球第一，客户涵盖微软、谷歌、英伟达、亚马逊、英特尔、苹果等，有望充分受益AI服务器需求增长。公司持续深化AI布局，今年开始为客户开发量产英伟达H100、H800等AI服务器，云端游戏服务器也已于3月正式出货，随着高毛利CSPODM和AI服务器占比提升，23H1公司服务器毛利率持续提升，同比+25%。交换机需求大幅增长，800G交换机预计23H2贡献营收。AI驱动全球数据中心网络设备需求快速增长，公司主要客户群市占率超75