中邮证券：昆仑万维（300418）-出海优势持续领先，新兴业务生态日趋饱满

昆仑万维(300418)事件：公司近日发布2022年半年度报告，22H1公司实现营业收入22.49亿元，同比减少2.27%；归母净利润6.43亿元，同比减少35.64%；扣非后归母净利润6.96亿元，同比减少9.33%；调整后EBITDA（不考虑投资损益和股权激励费用）5.9亿元，同比增长50%。投资要点：持续扩张海外业务，盈利水平稳步提升。从营收结构看，公司仍保持相对领先的出海优势，22H1海外业务占比进一步提升至74%(+5pct)。同时，公司海外业务进入增利阶段，毛利率水平取得显著提升，22H1公司整体毛利率达到79.39%(+8pct)，其中海外业务毛利率达到83%(+12pct)。总体来看，公司旗下社交娱乐、信息分发、元宇宙及游戏业务等各项业务发展稳健，服务不同地区用户的能力持续加强，且盈利水平不断提升。Opera传统搜索与广告业务稳定增长，新兴业务不断强化产品功能及运营。22H1Opera实现营收1.5亿美元，同比增长34%；经调整后EBITDA2,392万美元，同比增长572%。Opera核心搜索和广告业务继续保持增长，OperaNews及元宇宙等新兴业务商业化能力提升，