中银证券：银行业点评：银行让利转向“可持续”，政策仍可期待

8月21日央行公布LPR，1年期下调10bp至3.45%，5年期未下调。第一，本次降息降幅和方式均低于市场预期。不宜理解为政策幅度不足，房地产、化债等稳增长和防风险政策或仍将持续出台，政策的逐步落地、政策成效，或将逐渐改善市场对政策和经济悲观预期。第二，监管对银行让利实体态度明确转变，更关注银行经营可持续性，会更注重银行让利政策的商业可持续性。第三，静态测算本次1年LPR调降对息差负面影响4bp，后续存量按揭调整，存款成本或亦将调降，负面影响或将缓解。息差不是银行股表现的核心，经济和政策预期是影响银行股核心，在悲观预期下，我们对银行股表现仍乐观。第一，政策预期改善，推荐宁波银行+招商银行。第二，延续农业银行等大行的推荐。第三，城商行推荐：江苏银行、杭州银行、长沙银行等。按揭仍将调降，降低融资利率对宏观需求边际带动走弱第一，本次5年LPR未调降，存量按揭和增量按揭或仍调降。目前存量按揭确定调降，但方式幅度尚未明确。存量按揭按5年LPR加点定价，加点定价较高，而去年政策后，增量按揭按首套下限LPR减点20bp，并可根据各地房地产情况动态调整，利率较低。考虑到存量按揭规模，存量按揭定价的调整