天风证券：金属与材料23Q3总结：资源端盈利分化，材料端或迎阶段性反转

23Q3有色金属板块整体情况：整体盈利环比改善，细分板块分化。指数表现方面，Q3沪深300指数跌幅4.0%，有色金属板块跌幅3.9%，表现强于沪深300指数。细分板块方面，贵金属和工业金属领涨，能源金属跌幅最大。基本金属：铜企业绩波幅不一，铝企盈利环比改善。1）铜：铜价相对稳定，企业盈利波幅不一。Q3LME铜均价环比Q2小幅下降134美元/吨至8357美元/吨，铜行业上市公司盈利环比变化不一。紫金矿业/洛阳钼业/金诚信Q3归母净利润分别为58.6/17.4/3.1亿元，环比分别+21%/+351%/+42%。前期铜价在海外宏观压制以及LME累库压力下明显回调，带动板块内股价跟随回调。当前部分公司估值已具备较高性价比，建议积极配置紫金矿业、洛阳钼业。2）铝：铝价上涨+成本下行驱动盈利环比改善。Q3国内电解铝现货均价水平环比Q2小幅上涨约318元至18857元/吨，原料端预焙阳极价格自6月以来大幅下行，Q3均价较Q2下降约473元/吨，此外动力煤价格下行带来自备电厂盈利的改善。中孚实业/神火股份/中国铝业/天山铝业/云铝股份Q3归母净利润分别为3.8/13.6/19.4/6.2/9.9亿元