中邮证券：电魂网络（603258）-持续开拓海外市场，新品上线节奏有望加快

电魂网络(603258)事件：公司近日发布2022年半年度报告，22H1公司实现营收4.33亿元，同比减少14.71%；归母净利润1.45亿元，同比减少30.13%。投资要点：业绩增长短期承压，持续研发高投入。受行业总体增长放缓趋势的影响，叠加上半年公司无新品上线的因素，2022H1公司营收有所下滑，毛利率基本稳定。费用方面，公司上半年销售费用同比减少6.89%至6322万元，主要系游戏渠道推广费用的减少；管理费用较21H1增加1404万元，管理费用率增加4.79pct至13.78%，主要系上半年为应对疫情、版号收紧及部分产品进入衰退期等情况，公司进行了部分项目组的人员优化；研发费用小幅下降3.45%至9836万元，由于公司在研产品项目较多，研发费用率近一年来基本稳定在20%左右的较高水平。未来一年有望迎来新品密集上线，并带来业绩显著改善。新品储备方面，公司目前有《卢希达：起源》、《跃迁旅人》、《卡噗拉契约》、《螺旋勇士》、《野蛮人大作战2》、《ImperialDestiny》、《神判包青天》、《甄嬛传》《kingdom》等重点项目，其中《跃迁旅人》、《螺旋勇士》及《野蛮人大作战2》已