中国银河：飞荣达（300602）-毛利率拐点已现，新能源业务占比持续提升

飞荣达(300602)核心观点：营收结构大幅改善，新能源占比进一步提高。公司发布2022年半年报，上半年实现营收17.2亿元，同比+42.69%，归属于上市公司股东的净利润-3,682.51万元，较上年同期下降151.43%。经营活动现金流2.08亿元，同比+1001%。业绩符合市场预期，公司营收结构来看，消费电子类占比32%，通信类占比30%，新能源类占比22%，家电及其他占比16%。新能源类业务同比增长229%，占总营收比重进一步提高。毛利率拐点已现，公司盈利有望触底回升。上半年收到疫情、通胀等因素，导致消费类电子出货下滑，公司营收同比增长主要得益于客户份额提升、新客户及新项目量产。而由于上游材料上涨，疫情影响产能导致订单交付产生一些影响，以及江苏园区人工及折旧成本同比增加9200万，同时公司上半年股权激励相关费用2659万，导致公司的利润受到一定影响。公司单二季度毛利率13.76%，环比提升1.85个百分点，随着公司新能源业务的快速增长，和消费电子产品的回暖，公司盈利能力有望触底回升。围绕“电磁”和“热”两大产业核心，持续丰富产品生态。公司围绕“电磁”和“热”两大产业核心不断丰富