中国银河：大唐发电（601991）-盈利能力边际改善，新能源建设有望进入加速期

大唐发电(601991)事件：公司发布2022年半年报，上半年实现营业收入555.98亿元，同比增长9.99%；实现归母净利润14.00亿元（扣非11.34亿元），同比下降20.82%（扣非下降49.22%）。新能源板块盈利稳健增长，燃料价格高企拖累整体业绩分板块来看，按照利润总额口径统计，上半年燃煤亏损23.15亿元（同比-247%），燃机盈利3.04亿元（同比-29.4%），风电盈利13.56亿元（同比+3.1%），光伏盈利2.02亿元（同比+30.7%），水电盈利12.69亿元（同比+19%）。新能源板块盈利随着装机规模增加而稳健增长。目前新能源装机仅占公司总装机的10.5%，随着新能源装机不断增长，盈利有较大上涨空间；火电板块燃料价格同比大幅上涨，拖累整体业绩表现。虽然上半年公司各运行电厂平均上网结算电价为457.81元/兆瓦时，同比上升16.85%，但电价上升带来的收益不足以覆盖公司燃料成本的增加，导致公司上半年整体业绩承压。上半年风光装机新增224.2MW，清洁能源装机占比超过30%截至2022年上半年，公司总装机达到68.99GW，其中煤电累计装机47.95GW，燃机累计