开源证券：东方证券2022年中报点评：基金投顾业务扩张明显，减值损失拖累业绩

东方证券(600958)基金投顾业务扩张明显，减值损失拖累业绩2022H1公司营业收入/归母净利润72.96/6.47亿，同比-45%/-76%，年化ROE1.9%，同比-6.8pct，符合业绩预告范围。上半年股质业务和长股投合计计提减值10.4亿拖累业绩，自营投资表现好于预期。公司大财富管理线条(东证资管+汇添富+代销)合计利润贡献预计9亿，同比-32%，规模和浮动报酬同比承压造成业绩下降，符合预期，利润贡献143%。考虑减值计提相关影响，我们下调2022/2023/2024年净利润预测至35.6/63.4/77.2亿(调前51.8/67.7/83.2亿)，同比-34%/+78%/+22%，对应EPS为0.42/0.75/0.91元。公司大财富管理线条竞争优势突出，未来将持续受益于财富管理长逻辑，一季度完成配股募资增强资本实力，当前股价对应2022年PB0.9倍，估值具有安全边际，维持“买入”评级。东证资管和汇添富业绩表现符合预期，利润贡献132%（1）上半年东证资管营收/净利润为15/5亿，同比-24%/-25%，年化ROE28%，利润贡献77%，期末总AUM3307亿元，同比-6