开源证券：半导体行业深度报告：存储价格回暖+AIDC周期启动，模组厂商乘风起

价格周期：海外巨头减产，价格企稳回升 美光作为存储行业龙头厂商，其发展与存储行业周期息息相关，我们结合美光股价走势，对过去四轮存储周期进行了复盘。 （1）供给侧：巨头减产，产能收紧； （2）需求侧：终端库存去化接近尾声，AI需求拉动价格回暖。 我们发现当下存储价格周期已逐步回暖： （1）NAND方面：NANDFlash原厂自2024年第四季陆续减产效应已逐步显现，消费性电子品牌商顺应国际形势变化而提前生产，带动需求，预计2025年第二季NANDFlash价格将止跌回稳； （2）DRAM方面：随着国内外释放出DDR4减产或者停产的预期，在贸易端DDR4开启了涨价潮。美光（Micron）6月DDR4报价大幅跳涨50%，不管8Gb或16Gb现货价格表现都相当强劲。 AI时代：AIDC大周期启动，国产存储模组厂商迎来黄金发展期 （1）国内外云服务厂商展开AI军备竞赛，纷纷加大资本支出 海外：北美四大云服务提供商（CSP）——亚马逊、谷歌、微软和Meta在2025年的资本支出计划全面超出市场预期，合计规模突破3150亿美元，同比增长超30%： 国内：云厂商和运营商尽管总资本开支有所收缩，但算力投