中国银河：比亚迪（002594）-垂直化供应链优势持续显现，业绩大增直达预告上限

比亚迪(002594)核心观点：投资事件公司发布2022年半年度报告，2022年上半年公司实现营业收入1506.07亿元，同比+65.71%；实现归母净利润35.95亿元，同比+206.35%，扣非后归属母公司股东的净利润30.29亿元，同比+721.72%，基本每股收益1.24元，同比+202.44%。我们的分析与判断（一）产品强周期再延续，产能扩张进一步助力未来收入高增。2022H1，公司累计销量达64.64万辆，同比+162.03%，其中新能源乘用车销售63.82万辆，同比+324.84%，自3月宣布全面停产燃油车以来，公司在供需两端专注新能源车生产及销售，单月销量屡创历史新高，推动新能源车业务收入大涨，2022H1，公司汽车、相关产品及其他产品实现营收1092.67亿元，同比+130.31%，占总营收比重为72.55%，同比+20.35pct，是营收增长的主要驱动因素。上半年，公司陆续发布元PLUS、驱逐舰05、新款汉EV、汉DM-i、汉DM-p、腾势D9、海豹、唐DM-p等新款车型，新款车型上市即爆款，持续处于供不应求状态，叠加公司传统强势车型秦、宋系列及去年发布的海豚车型热