财通证券：仙琚制药（002332）-业绩稳健，呼吸类产品持续放量

仙琚制药(002332)事件：公司22H1实现营收22.28亿元（+3.96%），归母净利润3.31亿元（+20.82%），扣非净利润0.66亿元（+14.62%）。制剂快速增长叠加控费良好，公司H1业绩稳健。2022H1公司在疫情反复、集采品种影响、原材料综合成本上涨等影响下，业绩仍维持稳健增长，净利增速高于营收增速，主要受益于制剂业务快速增长，实现收入13.53亿元（+16%）。公司原料药及中间体销售收入8.53亿元（-11%），主要受到剥离海盛制药，其销售收入下滑影响（-97%）。公司毛利率为58.17%（-0.08pct），基本持平。公司控费良好，总费用率下降1.09pct，其中销售费用率为29.29%（+2.30pct），主要系制剂业务占比增长所致；管理费用率为6.47%（-2.04pct），主要系管理效率提升；财务费用率为-0.29%（-1.08pct），主要系汇兑收益增加；研发费用率4.36%（-0.27pct），带动公司净利率上升至14.86%（+2.07pct）。积极推进新产品布局，呼吸类放量助力制剂业务维持增长。制剂业务分产品来看：妇科计生类制剂产品销售收入2.72