财通证券：佩蒂股份（300673）-多重利好驱动业绩高增，自主品牌建设成效显现

佩蒂股份(300673)核心观点业绩概览：22H1业绩超预期，多重利好因素带动Q2利润高增。公司公告2022年中报，2022H1公司实现营收8.46亿元（+18.93%YoY），归母净利润9044万元（+39.23%YoY），主要得益于：1)国内市场重点发力自有品牌业务，以加大线上营销力度、持续推出新产品和原产品升级、打造爆款产品等方式，进一步扩大品牌影响力；2）海外市场越南工厂产能恢复良好，柬埔寨工厂产能持续攀升，ODM业务实现快速平稳增长；3）人民币汇率贬值，对上半年业绩产生一定积极影响。其中，22Q1实现营收3.43亿元（+7.03%YoY），归母净利润2855万元（+22.12%YoY）；22Q2实现营收5.03亿元（+28.70%YOY），归母净利润6189万元，单季度同比增长48.84%，利润大幅提升。毛利率同比增长，汇兑收益增厚利润，净利率大幅提升。毛利率方面，22H1毛利率26.6%（+1.54pctsYoY）。费用率方面，22H1销售费用率4.2%，同比基本持平；管理费用率（含研发费用）8.52%（+0.16pctsYoY），其中研发投入同比增长52.3%，主要是本期